Een nieuw evenwicht voor hypotheekbeleggingen onder Solvency II
De herziening van Solvency II verandert de kapitaalbehandeling van Nederlandse woninghypotheken. Voor verzekeraars worden zowel whole loan hypotheken als gesecuritiseerde hypotheekbeleggingen aantrekkelijker, waardoor de investeringsmogelijkheden toenemen.
In dit paper analyseren wij de belangrijkste wijzigingen en de gevolgen voor kapitaalefficiëntie, rendement en portefeuilleconstructie. Daarbij vergelijken we whole loans, NHG-hypotheken en verschillende vormen van securitisaties.
Onze analyse laat zien dat de nieuwe regels het speelveld veranderen, maar niet volledig gelijktrekken. Whole loan hypotheken blijven voor verzekeraars een zeer kapitaalefficiënte manier om blootstelling aan Nederlandse woninghypotheken op te bouwen, terwijl securitisaties aan relevantie winnen als aanvullende allocatie.